年第四季度90号沥青价格走势回顾与展望

近期趋势

进入第四季度后，90号沥青市场价格整体呈现先稳后松的走势。前期受北方部分项目赶工需求支撑，炼厂出货节奏相对平稳，社会库存处于中低位水平。进入11月后，随着北方气温下降、施工条件逐步受限，终端需求出现边际收缩，部分贸易商开始让利出货，带动价格重心小幅下移。12月以来，市场交投气氛偏淡，多数地区价格以窄幅整理为主，个别区域因物流及局部资源偏紧出现短暂挺价，但整体上行乏力。

行业背景

90号沥青作为道路建设中的主流标号，其价格变动与石油沥青整体供需格局高度相关。当前国内沥青产能充足，但第四季度部分炼厂因原料成本及利润考量调整开工负荷，叠加进口沥青到港量在年末有所回落，供应端并未出现大幅放量。需求侧，年末财政支出节奏和项目收尾进度是影响下游采购意愿的核心变量。从近年经验看，第四季度前半段多为施工收尾期，后半段则逐渐转入冬储博弈阶段，市场参与者对价格预期容易出现分化。

用户关注点

• 冬储政策与价格锚定：用户普遍关心炼厂冬储价格的发布节点及优惠幅度，这直接影响次年开春前的采购成本。
• 原油成本传导：国际原油价格在第四季度的波动幅度会影响沥青生产成本，进而决定炼厂是否具备降价空间。
• 库存消化节奏：社会库存水平是判断短期价格底部的重要参考，当库存快速累积时，价格承压预期增强。
• 区域价差变化：不同区域的供需失衡可能导致价格分化，例如北方冬储备货需求与南方仍可施工的需求存在时间差。

可能影响

• 短期价格支撑因素：炼厂沥青综合利润偏低时，会主动缩减供应或挺价；部分项目赶工产生的刚需采购能延缓价格下行。
• 下行风险来源：若冬储需求启动晚于预期，或原油价格出现持续下跌，市场观望情绪加重，价格可能加速回落。
• 季节性转换效应：从第四季度末到次年第一季度初，价格通常从“供需博弈”切换到“冬储定价”模式，涨跌幅度取决于炼厂与贸易商之间的议价结果。

后续观察

展望后续，需重点关注以下变量：一是炼厂在岁末年初的检修及排产计划，将直接决定供应弹性；二是沥青期货与现货的基差变化，若基差持续收窄，可能暗示现货压力后移；三是宏观政策面对于基础设施投资的支持力度，尤其是在春季开工前是否有新增项目批复。综合来看，90号沥青价格在第四季度末至次年年初大概率以窄幅震荡为主，方向选择需等待冬储成交量明确后才能确立。建议用户结合自身备货周期与区域特点，分批锁定资源，避免集中采购导致议价空间收窄。